这两天的剧情，真是魔幻。这边俄罗斯、乌克兰两国运动员还在同场竞技，那边已经打起来了……

 

俄乌态度暧昧、美国疯狂拱火的局势持续多日，在昨天，终于打响。

 

莫斯科时间2月17日5点半（北京时间10时30分）乌克兰武装力量炮轰乌冬！不过，没多久乌克兰军方出来否认了。

 

 

这是整的哪出？尽管乌克兰还是另有他人的这一番操作乱花迷人眼，黄金却是实实在在拉升了一波。

 

现货黄金拉升走高，涨超1%，一度站上1890美元/盎司；纽约金主连突破前高。

 

 

网上看了一圈，认为乌克兰这一炮，打出了国际市场避险情绪、打出了黄金避险价值的文章扑面而来。不仅黄金，美元指数、原油也都猛拉了一波。

 

 

于是，问题变成了，避险行情是否可持续？目前看来，俄乌闹大的可能性不太高。如果后续地缘冲突趋于缓和，乃至偃旗息鼓，情绪散去，是不是就可以反向操作？

 

与绝大多数观点不同，尽管历来战争冲突会推动黄金上涨，我们依然认为此次黄金拉升，俄乌冲突只是一个导火索，有避险情绪的因素，却不是主因。

 

俄乌冲突消弭是否会导致黄金价格回落？也就不是当前要考虑的问题，因为这个很可能就是个伪命题。

 

经济上的推演，其实就如同侦探破案，草蛇灰线、蛛丝马迹，一点点拨开迷雾。更难的是，在推演过程中，一环还不总是扣着一环，有太多的障眼法与烟雾弹，譬如此次俄乌冲突。唯有抓住行情的主线和本质，才有可能在大厦将倾时力挽狂澜。

 

回到黄金上涨的原因挖掘上，我们试图去抓住蝴蝶效应中，那一只扇动翅膀的蝴蝶。

 

结合过去几年宏观变动，象限认为推动黄金上涨更多的原因，应该还是通胀。

 

从PPI，到能源，到农产品，通胀一路疾驰而来的路径看似隐秘，实则非常清晰，尽管我们可能还未切实感受到它带来的狂风骤雨，但这场风暴一定不会缺席。而最后一个站上通胀舞台的，即是贵金属。

 

也就是说，随着通胀的发展，黄金进入拉升阶段是大概率事件，这个品种或将是可以跨越通胀周期和危机周期的存在。

 

 

当前所处的阶段，PPI大家也看到了，不用多说；CPI跃跃欲试，意图赶顶。黄金出场的帷幕才徐徐拉开，俄乌冲突扮演的，不过是负责拉动帷幕的那个角色。

这可能仅仅是个开始而已。

 

 

注：市场随时处于动态变化中，观点也在调整更新中，本文观点仅作参考，不构成投资建议。